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Le jeune prince Siegfried, dresseur de feu, épris de la Valkyrie Brunhild, libère le royaume du roi Gunther d'un dragon maléfique. Ce dragon, nommé Fafnir veillait sur un fabuleux trésor, dont un anneau d' or et un heaume magique qui conférent à ceux qui le possédent richesse et immortalité. Le prince récupère alors son trésor jusque-là entre les mains des Nibelungen. Mais Siegfried tombe sous le charme de la princesse Kriemhild et provoque la colère des dieux